Firepower fireworks, Focus, scale and growth drive explosive M&A<\/strong>\u201d.<\/p>\nLe societ\u00e0 hanno utilizzato questa modalit\u00e0 finanziarie per soddisfare gli imperativi strategici di irrobustire la propria pipeline, focalizzarsi nei settori prioritari, fare economie di scala oppure semplicemente per crescere rapidamente di dimensioni. Una convergenza di forze ha alimentato i fuochi d’artificio, tra cui l’aumento delle valutazioni azionarie e tassi di interesse storicamente bassi.<\/p>\n
Giunto alla sua terza edizione, l’indice misura la capacit\u00e0 delle aziende biofarmaceutiche di finanziare le operazioni di M & A in base alla forza dei loro bilanci e alla loro capitalizzazione di mercato.
\nLa potenza di fuoco di un’azienda aumenta quando aumentano la sua capitalizzazione di mercato o le sue disponibilit\u00e0 liquide, oppure si riduce il suo debito. Nel 2014, abbiamo visto entrambe le forze in azione, rafforzando del 42% la potenza di fuoco delle societ\u00e0 di farmaci specialistici\u00a0 e del 30% quello delle grandi biotech.<\/p>\n
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Tuttavia, mentre le grandi Pharma continuano ad avere una maggiore potenza di fuoco (in dollari assoluti), in aggregato, la loro potenza di fuoco \u00e8 aumentata solo di un modesto 12%, anno su anno. Di conseguenza, la loro quota di potenza di fuoco totale \u00e8 scesa per il quarto anno consecutivo a un nuovo minimo del 66%.<\/p>\n
Un bell\u2019esempio di focalizzazione \u00e8 quanto ha fatto Merck & Co. con la vendita a Bayer per $14,2 miliardi delle sue attivit\u00e0 consumer, chiusa nel mese di ottobre. Nel mese di dicembre, la stessa azienda, nota in Italia come MSD, ha annunciato l\u2019acquisizione pe $9,5 miliardi dollari della societ\u00e0 americana Cubist, specializzata in antibiotici per germi multiresistenti, una transazione che, secondo le stime del senior management di Merck, nel 2015 aggiungeranno 1 miliardo di dollari di fatturato.<\/p>\n
Invece un bell\u2019esempio di accordo di M&A fatto per realizzare maggiori economie di scala \u00e8 quello offerto da Actavis. Nel 2013, la societ\u00e0 Actavis ha emesso 8,5 miliardi di dollari in azioni per acquisire Warner Chilcott, portandosi\u00a0 a casa i ricavi dei suoi prodotti maturi e il suo domicilio irlandese, a fiscalit\u00e0 molto pi\u00f9 ridotta di quella americana.<\/p>\n
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Di conseguenza, \u00e8 aumentata la crescita dei profitti, il mercato ha applaudito facendo crescere il valore delle azioni, e la potenza di fuoco \u00e8 aumentata ben oltre la somma sborsata per Warner Chilcott.<\/p>\n
Meno di sei mesi dopo che affare chiuso, Actavis ha colpito di nuovo con un affare ancora pi\u00f9 grande che ha consumato quasi la sua potenza di fuoco disponibile, pari a 25 miliardi di dollari, spesi per\u00a0 l’acquisizione di Forest Laboratories. Ma ancora una volta, il mercato ha risposto bene per le potenziali opportunit\u00e0 di crescita insite nella combinazione Actavis-Warner Chilcott-Forest, tanto che la valutazione della societ\u00e0 combinata \u00e8 raddoppiata dal momento della chiusura dell\u2019affare, nel luglio 2014. Con l\u2019acquisizione di Forest, non solo Actavis ha efficacemente rimpiazzato la sua potenza di fuoco, ma tre mesi dopo, si \u00e8 trovata nella improbabile di fare il cosiddetto cavaliere bianco, salvando Allergan dalla temuta acquisizione di\u00a0 Valeant e catapultando Actavis nel regno delle grandi case farmaceutiche.<\/p>\n
Tuttavia, la parte del leone degli accordi siglati nel 2014 l\u2019hanno principalmente giocata le vendite e gli acquisti di divisioni operative, non di intere aziende. \u00c8 importante sottolineare che le transazioni intra-pharma che si sono verificate sono stati ben accolte dal mercato. Pensiamo allo swap Gsk, Novartis e Lilly che si sono scambiate 4 divisioni delle rispettive aziende. Come risultato, impennata delle valutazioni azionarie.<\/p>\n
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Mentre il mercato ha continuato a crescere per tutto il 2014, la maggior parte dei settori delle scienze della vita ha sovraperformato gli indici pi\u00f9 ampi. Al 23 dicembre 2014, l’indice biotech del New York Stock Exchange era aumentata del 50% anno su anno, mentre l’indice farmaceutica (DRG) \u00e8 aumentato del 16%, sovraperformando sia il Dow Jones Industrial Average (8%) e che lo S & P 500 (12%).<\/p>\n
Nel 2013, Big Pharma \u00e8 stata in gran parte assente dall’attivit\u00e0 di fusione e acquisizione, ma \u00e8 tornata\u00a0 vigorosa scorso anno-deal fare con una spesa di circa 90 miliardi dollari; tuttavia, questo gruppo \u00e8 stato superato dalla Societ\u00e0 di specialit\u00e0 farmaceutiche, che nel 2014 hanno messo sul tavolo oltre 130 miliardi di dollari in transazioni M & A.<\/p>\n
L’anno scorso, molte grandi aziende farmaceutiche hanno utilizzati M & A per creare imprese pi\u00f9 focalizzate e colmare le persistenti lacune di crescita dei ricavi, che si prevede entro il 2017 siano di 100 miliardi dollari, mentre l’attivit\u00e0 aggressiva della societ\u00e0 farmaceutiche specializzate in prodotti specialistici ha permesso ad alcune aziende di ottenere le dimensioni necessarie e competere in un ambiente sempre pi\u00f9 sfidante per quanto riguarda il prezzo dei farmaci.<\/p>\n
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“Ci aspettiamo che nel settore biofarmaceutico il 2015 sia un anno di attivit\u00e0 di M&A robusta e altamente competitiva, segnata da un continuo aumento dei premi sugli accordi siglati, cio\u00e8 il differenziale tra il prezzo di borsa prima che la transazione si annunciata e quello di chiusura dell\u2019affare stesso. Ci\u00f2 sar\u00e0 impegnativo, soprattutto per alcune grandi aziende farmaceutiche che hanno ancora bisogno di acquisizioni per soddisfare le aspettative di crescita del mercato “, ha detto Glen Giovannetti, a capo del settore global life sciences in EY.
\n“Vi \u00e8 ora una carenza di obiettivi che pu\u00f2 offrire un impatto significativo sulla mancanza di nuovi ricavi, quelli che nel rapporto vengono chiamati \u2018growth gaps\u2019, cio\u00e8 divari di crescita. Inoltre, la concorrenza per questi accordi \u00e8 aumentata da parte delle societ\u00e0 di farmaci specialistici e per le grandi aziende biotech, che hanno aumentato la loro \u2018potenza di fuoco\u2019 ha aggiunto il manager americano.<\/p>\n
La decisione di molte grandi aziende farmaceutiche che nel 2014 hanno ceduto le loro attivit\u00e0 non-core e create le imprese pi\u00f9 strategicamente mirate ha rafforzato la loro capacit\u00e0 di competere per obiettivi di acquisizione, ma per le grandi Big Pharma eliminare i divari di crescita rimane difficile per molte di queste imprese.
\nSecondo EY, gli elementi che potranno maggiormente influire sugli accordi di M & A nel corso 2015 e oltre sono i seguenti:
\n– la crescente aspettativa degli azionisti di forti rendimenti, stimolata dai risultati di molto societ\u00e0 biotech e di specialit\u00e0 farmaceutiche, combinate con le proiezioni globali di crescita del mercato, si prevede possa mettere ulteriore pressione su molte grandi aziende farmaceutiche che gi\u00e0 hanno da colmare dei gap di crescita., dovuti per lo pi\u00f9 a scadenze brevettuali non compensate adeguatamente dei nuovi prodotti che vengono lanciati
\n– una maggiore concorrenza per le attivit\u00e0 di sviluppo di alta qualit\u00e0, a causa del forte potere d’acquisto di societ\u00e0 farmaceutiche con farmaci specialistici e grandi biotech significa valutazioni elevate per le aziende oggetto dei possibili accordi che continuer\u00e0 e si intensificher\u00e0 anche nel 2015;
\n– dati gli elevati \u2018premium prices\u2019 premi previsti nel 2015per le attivit\u00e0 attraenti, gli accordi di M & A \u2018trasformazionali\u2019 cio\u00e8 gli acquisti di intere aziende di buone dimensioni saranno possibili solo per pochi eletti, visti i costi cos\u00ec elevati. Di conseguenza, le grandi aziende farmaceutiche possono continuare le potature del portafoglio prodotti, accoppiate a d acquisizioni mirate di prodotti o di linee di prodotto, per sviluppare o mantenere la massa critica nelle principali aree terapeutiche in cui sono impegnate;
\n– l\u2019attivismo degli azionisti \u00e8 in aumento in un momento in cui diverse aziende che nel 2013-14 hanno annunciato dismissioni hanno poi generato rendimenti superiori per gli investitori.
\nIl 2015 \u00e8 partito bene con l\u2019acquisizione di NPS Pharma da parte di Shire, pagata $5,2 miliardi. Chi sar\u00e0 il prossimo obiettivo?<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Nel corso del 2014 vi sono stati accordi di fusione tra le aziende e di acquisizioni, in gergo M&A, cio\u00e8 Mergers and acquisitions, che hanno raggiunto la cifra totale di 200 miliardi di dollari, un vero e proprio record, ben oltre il doppio del volume medio annuo osservato negli ultimi dieci anni e in rialzo …<\/p>","protected":false},"author":4,"featured_media":7669,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[47,53],"class_list":["post-7663","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-notizie","tag-big-pharma","tag-fusioniacquisizioni"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7663","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7663"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7663\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7669"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7663"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7663"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.fedaiisf.it\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7663"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}